.
ING PF: Radikální řez
Asociace penzijních fondů zveřejnila výsledky svých členů za 1. pololetí roku 2009. ING PF vykázal výraznou ztrátu. Proč?
Akcie? Nechceme!
Všechny penzijní fondy vykázaly za první pololetí zisk kromě dvou. Již tradičně se jedná o AEGON PF (malé portfolio, výnosy nepokryjí fixní náklady). Zcela překvapujícím je však výsledek ING PF, který vygeneroval ztrátu - 337 miliónů Kč. Pro srovnání - za celý rok 2008 vydělal ING PF 9 miliónů Kč.
Na základě analýzy lze odvodit důvod: ING PF se rozhodl odprodat celou akciovou složku portfolia. V tabulce 1 je vidět vývoj složení portfolia za posledních několik období.
| Aktivum | 4Q 2008 | 1Q 2009 | 2Q 2009 | 2Q 2009 (%) |
|---|---|---|---|---|
| Dluhopisy celkem | 17 259 | 16 859 | 18 265 | 84,0% |
| Pokladniční poukázky | 1 194 | 492 | 1 477 | 6,8% |
| Akcie | 769 | 618 | 0 | 0,0% |
| Podílové listy | 71 | 64 | 0 | 0,0% |
| Nemovitosti | 0 | 0 | 0 | 0,0% |
| Vklady u bank | 2 238 | 2 899 | 1 867 | 8,6% |
| Ostatní | 230 | 110 | 134 | 0,6% |
Kromě akcií odprodal ING PF i pozice v podílových fondech. V současnosti se tak jedná o konzervativní portfolio, které nebude do budoucna ovlivněno volatilitou akciového trhu. Problém ale nastal nyní: odprodejem akcií realizoval ING PF celou ztrátu spojenou s držením těchto cenných papírů. Tím je vysvětlena ztráta 337 miliónů Kč. Pokrýt ji z výnosů ostatních částí portfolia se zdá nemožné. Znamená to, že za rok 2009 připíše ING PF (opět) nulové zhodnocení?